截至2025年4月18日收盘，嘉化能源(600273)报收于8.29元，上涨1.72%，换手率1.64%，成交量22.8万手，成交额1.88亿元。

当日关注点

• 交易信息汇总：4月18日主力资金净流出2137.42万元，占总成交额11.37%；游资资金净流出1358.2万元，占总成交额7.23%；散户资金净流入3495.62万元，占总成交额18.6%。
• 机构调研要点：2025年一季度生产经营运行总体稳中向好，预计经营成果稳中有增。
• 机构调研要点：公司脂肪醇二期项目预计2025年三季度投产，将进一步丰富公司脂肪醇类产品的产品类别。
• 机构调研要点：公司2025年度新的回购计划已经披露，预计回购资金4-6亿元，回购股份主要用于注销。
• 机构调研要点：公司持续关注氢能产业发展，工商业储能领域会是公司发展氢能应用方向之一。

4月18日主力资金净流出2137.42万元，占总成交额11.37%；游资资金净流出1358.2万元，占总成交额7.23%；散户资金净流入3495.62万元，占总成交额18.6%。

机构调研要点2024年度生产经营情况及2025年度展望

• 2024年度：
• 脂肪醇（酸）系列产品全年实现销售收入31.02亿元，同比增长22.06%。
• 聚氯乙烯（氯乙烯）产品全年实现销售收入17.31亿元，基本持平。
• 氯碱业务全年实现销售收入9.51亿元，同比下降5.94%。
• 蒸汽业务全年实现销售收入17.44亿元，同比下降6.05%。
• 磺化医药系列产品全年实现销售收入3.38亿元，同比下降24.78%。

• 清洁能源产业方面，全年合计完成发电量24,075.89万千瓦时，较上年同期上升13.47%。

• 2025年度展望：

• 蒸汽业务预计产销有持续稳定增长。
• 脂肪醇（酸）系列产品预计需求端会有平稳增长，二期项目投产后产销量预计会有一定增长。
• 氯碱业务将继续优化装置，提升能力。
• PVC现有产能将继续保持满产平稳运行，适时推进二期项目建设。
• 磺化医药业务预计下游需求有复苏迹象。
• 光伏业务基本不再扩张，将保持平稳发展。
• 氢能业务争取稳中有增。
• 码头储运方面将维持稳定发展。

自2024年下半年以来，脂肪醇（酸）系列产品的原材料棕榈仁油价格大幅上涨，推动脂肪醇价格上升，但脂肪酸类产品价格上涨缓慢，未能顺利消化原材料上涨带来的不利影响，对毛利带来不利影响。2025年一季度毛利率有改善迹象。

脂肪醇二期及PVC二期项目

• 脂肪醇二期项目：年产15万吨多品种脂肪醇装置，总投资6亿元，预计2025年三季度投产。
• PVC二期项目：总投资20亿，建设30万吨PVC项目，将视下游市场需求及销售价格情况推进项目建设。

公司推出高性能合成橡胶项目，以满足新能源汽车对高性能专用轮胎的需求，预计市场对高性能合成橡胶需求将迎来快速发展。

分红政策及未来延续性

公司自2014年上市以来，累计现金分红超50亿元，每年均有现金分红，2018年以来每年安排中期分红。公司将保持利润分配政策的连续性和稳定性。

回购注销情况及未来回购政策

自2017年以来，公司总计回购注销股份数量为102,948,405股，约占公司目前总股份7.40%。2025年度新的回购计划已经披露，预计回购资金4-6亿元，回购股份主要用于注销。公司将持续做好回购注销工作，保持回购注销政策的稳定性与连续性。

现金流及承压情况

截至2024年12月31日，公司合并报表范围内的账面货币资金为81,667.27万元，母公司账面货币资金39,915.36万元。整体来看公司现金流量较为充沛，具备实施分红、回购的条件。充裕的现金流及较低的资产负债结构，使得公司在现金使用及调整资产负债结构上具备一定的灵活度和空间。

氢能及储氢应用

公司持续关注氢能产业发展，工商业储能领域会是公司发展氢能应用方向之一。

2025年一季度情况

公司一季度生产经营运行总体稳中向好，预计经营成果稳中有增。具体经营情况请以一季度报告为准。

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