中证智能财讯 华能水电（600025）4月25日披露2025年第一季度报告。公司实现营业总收入53.85亿元，同比增长21.84%；归母净利润15.08亿元，同比增长41.56%；扣非净利润15.21亿元，同比增长42.43%；经营活动产生的现金流量净额为30.17亿元，同比下降2.23%；报告期内，华能水电基本每股收益为0.08元，加权平均净资产收益率为2.03%。

以4月24日收盘价计算，华能水电目前市盈率（TTM）约为19.13倍，市净率（LF）约2.23倍，市销率（TTM）约6.47倍。

资料显示，公司主营业务为水力和新能源发电项目的开发、建设、运营与管理。

盈利能力方面， 2025年一季度公司加权平均净资产收益率为2.03%，同比上升0.46个百分点。公司2025年第一季度投入资本回报率为1.16%，较上年同期上升0.14个百分点。

截至2025年一季度末，公司经营活动现金流净额为30.17亿元，同比下降2.23%；筹资活动现金流净额-4.34亿元，同比减少10.52亿元；投资活动现金流净额-32.16亿元，上年同期为-31.8亿元。

资产重大变化方面，截至2025年一季度末，公司在建工程合计较上年末减少16.5%，占公司总资产比重下降3.28个百分点；固定资产较上年末增加5.1%，占公司总资产比重上升3.01个百分点；应收票据及应收账款较上年末增加64.35%，占公司总资产比重上升0.58个百分点；货币资金较上年末减少20.48%，占公司总资产比重下降0.3个百分点。

负债重大变化方面，截至2025年一季度末，公司其他流动负债较上年末减少84.73%，占公司总资产比重下降1.98个百分点；短期借款较上年末增加19.24%，占公司总资产比重上升1.22个百分点；应付债券较上年末增加65%，占公司总资产比重上升0.59个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末减少5.91%，占公司总资产比重下降0.31个百分点。

2025年第一季度，公司流动比率为0.17，速动比率为0.17。

一季报显示，2025年一季度末的公司十大流通股东中，持股最多的为中国华能集团有限公司，占比50.4%。在具体持股比例上，北京远通鑫海商贸有限公司持股有所上升，香港中央结算有限公司持股有所下降。

股东名称 持流通股数(万股) 占总股本比例(%) 变动比例(百分点) 中国华能集团有限公司 907200 50.4 不变 云南省能源投资集团有限公司 408680 22.704445 不变 云南合和(集团)股份有限公司 204120 11.34 不变 昆明云能产融有限公司 72000 4 不变 昆明云能产业有限公司 28000 1.555556 不变 北京大地远通(集团)有限公司 12277.05 0.682058 不变 北京远通鑫海商贸有限公司 12147.96 0.674887 0.005 香港中央结算有限公司 10712.88 0.59516 -0.185 李海清 9414.49 0.523027 不变 李福清 7156.38 0.397577 不变

核校：沈楠

指标注解：

市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。三者的分位数计算区间均为公司上市以来至最新公告日。

市盈率、市净率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。