在全球范围内，各方为减少碳排放所做的努力正在重塑能源格局，促使企业在应对经济、监管和技术挑战时优先考虑可持续发展。能源转型资产投资是这一变革的核心，通过创新、务实和政策驱动的战略，满足日益增长的清洁能源需求。然而，这一进程不仅限于清洁能源领域，还需要在保障能源安全、可靠性和可负担性的前提下稳步推进。政府和企业领导者需共同努力，寻求这一复杂平衡。

2025年4月，毕马威发布《能源转型投资展望与能源行业洞察》（以下简称“报告”）。该报告结合了能源行业专业人士的意见以及毕马威此前发布的《能源转型投资展望》，并基于对来自36个国家和11个行业的1,400名高管的调研结果，探讨了能源行业如何通过投资实现能源转型的目标。同时，报告为能源企业的投资决策者及合作伙伴提供深入见解。

蔡忠铨 毕马威中国董事，能源及天然资源行业主管合伙人，毕马威亚太区及中国

能源转型的成功离不开技术创新与政策支持的协同作用。在推进能源转型的过程中，保障能源供应的安全性和可靠性至关重要，这需要政府与企业的紧密合作，共同制定科学且合理的能源转型规划。能源转型相关的资产投资已成为推动这一变革的核心动力，重点关注可再生能源、低碳能源技术、能源效率提升、运输基础设施升级以及储能系统等领域。在实际操作中，企业需要在目标与现实之间找到平衡点，加强跨行业合作，确保企业战略与社会可持续发展目标相一致。

投资：多元化的优势

65%的能源受访者表示，过去两年对包括电气化在内的能源效率技术进行了投资，这一比例在调研涵盖的资产类型中位居第一。据国际能源署预估，假设全球能效提升率翻一番，能源成本将下降三分之一，从而有助于在2030年前实现全球二氧化碳减排目标。提高能源效率的方法和技术包括改良工业加工工艺、电气化、使用高能效机械、优化建筑隔热等。此外，还可通过数字手段实施多种能源效率提升策略，例如利用智能化和自动化技术来管理能源消耗并优化系统运行。

除清洁能源外，可再生能源及低碳能源（55%），以及储能和电网基础设施（54%）同样是重要的投资领域。这些领域需要多种技术手段协同支持。能源企业已经认识到，采取多管齐下的策略是实现可持续发展的关键。

过去两年能源企业投资的资产类型

来源：毕马威分析

当前能源转型投资呈现多元化趋势，但全球能源的82%仍高度依赖化石燃料。报告调研显示，69%的能源受访者仍然在投资化石燃料。必须承认的是，当前的能源系统仍对碳氢化合物较为依赖，企业需要在能源转型的短期措施和长期目标之间取得平衡。

毕马威专家认为：

企业无法依赖单一技术独立解决能源转型问题。从可再生能源到核能，从生物燃料到碳捕集，需要将所有数字解决方案都纳入考虑范围。真正的挑战在于确保进行所需投资，以将脱碳目标变为现实。

区域发展动态：新兴增长点

区位因素在制定投资策略方面起着至关重要的作用。报告调研的大多数能源行业受访者（69%）主要集中在东亚（23%）、欧洲（34%）、北美（12%）三个地区 。相应的，这些地区的能源转型资产投资也位居前列。这反映了本土市场对现有设备和基础设施的投资偏好。然而，这些地区对海外投资者也具有强大的吸引力。数据显示，东亚（54%）、欧洲（51%）和北美（43%）的海外投资比例均远高于本地受访者的比例。

此外，在新兴市场中，东南亚最具投资吸引力。尽管位于东南亚的受访者仅占3%，但39%的受访者都将其列为投资重点地区。这种情况表明，在政策、基础设施、市场需求和金融支持完善的国家，投资者正积极寻求业务拓展机会，全球资本正从传统市场流向新兴市场。由于新兴和发展中经济体加速脱碳的重要性已得到全球的广泛认同，能源转型投资的全球化趋势可能会进一步加强。

能源投资热点

来源：毕马威分析

驱动因素：合规与能源安全

目前，全球各地都面临着一个共同的趋势，即多种相互关联的因素正在推动对能源转型资产的投资。在受访者的投资考量中，监管合规与能源独立占据首要位置。同时，声誉、财务回报和其他一些因素也受到高度重视。

能源独立对许多国家而言极为重要。近期的地缘政治动荡、贸易争端、军事冲突和供应链风险促使各国必须制定鼓励政策，以在更大程度上实现能源独立。常见策略包括为发展可再生能源和相关基础设施提供支持。能源独立不仅仅是为了摆脱对碳氢燃料的依赖。政府需要转变观念，更积极地领导新能源系统的塑造。私营企业可从密切配合政府逐步实现在能源独立中受益。

沈莹 环境、社会和治理（ESG）主管合伙人，能源及天然资源行业咨询主管合伙人，毕马威中国

对于企业而言，拥抱能源转型不仅有助于赢得社会认可，也是一个打造长期业务韧性、建立新业务合作关系并获取竞争优势的战略机遇。通过设定清晰的转型目标，企业能够与政府的能源和气候目标保持一致，实现自身发展与社会价值的双赢。在当前市场环境下，越来越多的企业将能源转型纳入核心战略，通过布局可再生能源、低碳技术和绿色创新，获得政策支持和市场先机。

能源企业投资能源转型资产的十大原因

来源：毕马威分析

政策动力和阻力

政府政策对于推动和维持能源转型至关重要。68%的能源行业受访者认为，政府政策对能源转型资产投资的盈利能力至关重要。毕马威调研发现，监管合规是能源转型投资的最强驱动因素。

政策既起到推动作用，也有可能成为障碍；既带来机会，也产生风险。这种双重性质凸显能源转型本质上由政策主导，这也表明了政府责任之重。私营企业应与政策制定者密切合作，以确保成功达成目标。企业战略需与国家和行业政策保持一致。这有助于确保企业在能源转型中保持领先地位，尤其在中国等通过战略政策大力推动投资的国家。

能源转型资产投资的最大障碍

来源：毕马威分析

转型协作

各国家和地区政府，特别是同一区域内的政府，需要携手共进。中国、日本和韩国在氢能源和电动汽车等领域的合作，展示了通过联合创新和投资如何实现各方的能源转型目标。同样地，没有任何一个机构能够单独具备建立新能源价值链、市场和基础设施所需的所有技能、资源和条件。

毕马威调研发现，能源行业受访者认识到建立合作关系的重要性。超过90%的受访者将寻找合作伙伴放在重要位置，目的是为了分担风险、获得技能或确保具备能源转型投资成功所需的影响力或关系。在这方面，与财务投资者建立合作关系是他们最常用的策略，而公私合作也是许多受访者选择的重要途径。

能源企业最常用的能源转型资产投资策略

来源：毕马威分析

政企合力之要

公共资金通常在能源转型中起到关键的推动作用，能有助于董事会、立法机构和监管机构实现共同的目标。混合融资，即将政府与社会资本合作相结合，对于降低能源投资风险并吸引全球能源转型所需的数万亿美元资金至关重要。然而，所有此类投资都应具备明确的转型计划、适当的衡量标准，并进行透明的报告，以确保问责制和实效性。

在目标方面，政府和企业也需要达成共识。目标有助于双方合力减缓全球变暖，而每一个与气候相关的目标都需要通过强有力的商业计划加以实现。可再生能源投资的最大误区之一，是不够重视大规模发电目标的商业回报，此举往往导致战略实施不可持续。避免此类问题无需采用新的方法，其要点在于公私机构都必须确保投资决策始终以财务分析和风险管理等业务要务为基础，并且不会因为过于片面追求目标而导致此类业务进度受损。

展望：挑战与机遇并存

能源行业高管预计，在未来两年内，可再生能源及低碳能源将成为最具吸引力的能源转型投资领域，其次是能源效率（包括电气化）、运输及相关基础设施以及储能和电网基础设施。当前的新兴技术的重要性在未来十年可能会变得更为突出。碳捕集、绿氢、合成燃料、小型模块化反应堆和地热能等领域能够带来显而易见的好处。然而，尽管此类新兴领域充满机遇，但也面临着巨大的障碍，包括成本高昂、法规不够完善或过于严苛，以及开发周期长等情况。

未来两年最具吸引力的投资领域

来源：毕马威分析

在能源变革时代，业界必须在目标与现实之间取得平衡。向可持续能源体系转型既需要逐步改进，也需要大胆创新。企业的能源转型成功与否，取决于能够克服障碍、借力合作并确保自身战略与社会目标相契合。能源转型过程极为复杂，不存在单一路径。必须拓展各种方法，了解各自的利弊，并努力确保共同进步。

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