华夏能源网（公众号hxny3060）获悉，5月19日，海泰新能（BJ：835985）发布公告称，终止原计划投资50亿元的10GWTOPCon高效光伏电池项目及研发试验中心扩建项目，并将剩余募集资金转向印尼2GW电池、1GW组件项目。

砍掉国内项目，转身去印尼建厂，海泰新能此举令行业大吃一惊。

在几年前，国内光伏企业兴起了一波东南亚建厂热潮，主要是为了规避美国“双反调查”带来的关税壁垒。而如今再去东南亚已不是好时候——特朗普政府的关税大棒，已经把东南亚揍的鼻青脸肿，中国光伏企业受损严重。

在此背景下，海泰新能为何还要去印尼建厂呢？

作为一家光伏老厂，海泰新能的组件产能规模仅有10GW，只能划入第三梯队。但在行业一片哀嚎的2024年，公司净利润却同比增长了32.75%，是行业少有实现正向增长的企业。组件业务的毛利率更是高达22.10%，领先全行业。另外，其1.81亿元归母净利润，甚至比晶科能源（2024年利润0.99亿）还多了8200万，堪称光伏行业的“小钢炮”。

海泰新能是如何做到“小而美”的？印尼建厂背后有哪些战略考量？

“光伏富士康”的逆袭与隐忧

海泰新能是一家成立于2006年的光伏老厂。创始人王永此前曾经营防腐保温材料和钢管，面对世纪初的光伏热，王永创立海泰新能进入光伏行业。

海泰新能从多晶硅铸锭和切片入手，2011年又将产业链延伸至下游组件，初期产能规模200MW。然而，第二年光伏行业就遭遇欧美“双反”调查，中国光伏损失惨重。

面对一落千丈的海外市场，海泰新能另辟蹊径，靠着为日本夏普做代工保持了平稳发展——它不仅连续五年都是夏普排名第一的供应商，还吸引了隆基、天合、晶澳、晶科等一线组件品牌。到2015年，组件已经占据海泰新能九成以上的营收。

2016年，海泰新能成功登陆“新三板”。之后，海泰新能先后发起两次定增，合计募得1.8亿元资金。靠着资本助力，海泰新能不仅在河北唐山、山西朔州建有生产基地，还在越南投建了组件工厂。2020年，海泰新能入选Tier1一级组件制造商。

为扭转代工占比过高的问题，2021年，海泰新能推出单玻“泰极”和双玻“泰合”全新产品系列，全力发展自主品牌。也是这一年，海泰新能组件出货量跻身全国前十。2022年，海泰新能又在北交所成功上市。

从产能上看，到2024年底海泰新能的组件总产能10GW，只能算第三梯队。不过，海泰新能却不仅仅做组件，而是不断横向拓宽业务，还做了光伏电站、光伏支架、储能、石墨电极、换电、氢能、风能、光伏电池等众多的业务。值得一提的是，海泰新能还投资建设了目前全球最大口径、最大输量的绿氢管道——张家口康保至曹妃甸氢气管道工程，该工厂预计将于2026年底投运。

2024海泰新能营收构成

正是多元化发展模式，海泰新能在行业洗牌中显示出优势，成为少有的保持盈利的光伏企业——2023年四季度和2024年，公司分别实现归母净利润5954万元和1.82亿元。

不过，尽管去年海泰新能的业绩表现领先行业，但翻看历年业绩可发现，公司的业绩并不稳定。

比如2022年，海泰新能营收63.87亿元，同比增长41%，但归母净利润却是1.18亿元，同比下滑20%；在大洗牌尚未到来前的2023年一季度，还曾出现648万的归母净利润亏损。而在2024年实现盈利后，今年一季度却亏损了2556万元。

同时，海泰新能的财务状况也并不乐观，2025年一季度末，公司资产负债率已攀升至75.34%，期末现金及现金等价物也已降至2.75亿元，为2023年以来最低点。公司短期借款也攀升至8.05亿元的历史高点。

业绩不稳背后，是光伏小厂面临的通病问题：

首先是自身产品实力和成本优势还不够，代工能赚钱，但不是长久之计。

在2022年以前，海泰新能为大厂的组件代工收入毛利率，一直高于其自主品牌组件，直至2023年二者才将毛利率差距缩小到0.01%。目前，海泰新能的组件最高转换效率23.14%，在行业内不突出。

2020年海泰新能自主品牌和代加工数据对比

另一方面，利润增长并非凭组件等核心产品的实力撑起。

2024年，除了受到工程与支架两个环节的净利润同比增长影响，海泰新能还受益于组件端原材料价格下降，成本端降幅高于销售端。也就是说，是其他业绩板块托底和客观环境因素综合促成的。而当2025年一季度订单毛利空间缩小，同时享受税收优惠计入其他收益的金额减少时，海泰新能就转向业绩亏损了。

正是为了弥补自身在组件业务上的短板，近年海泰新能才确立了多元化的发展战略。海泰新能要想在组件这个核心产品上脱颖而出，还需要进一步夯实产品品质和成本优势。

加速冲向海外，寻找星辰大海

在海泰新能2024年的营收中，国内市场占到了8-9成的份额，主要集中于河北、山东、河南、山西、东三省、内蒙古等北方省份。但如今，河北、山东、河南、东三省等均面临并网红区压力。国内其他区域，市场也早已卷成“红海”，要想“虎口夺食”谈何容易。

要想扩大市场，海外是最好的选择。其实，海泰新能很早就布局了高利润的海外市场，2016年，公司就建立了越南工厂以实现产品出口美国，不过至今其产能也仅600MW。

2023年，王永宣布，计划用三年时间将超过50%的产品出口到海外。这一年其海外营收占比15%，但到2024年，海泰新能的海外营收占比反而骤降至5%以下，海外毛利率还是-9.06%。对于海泰新能来说，海外成了不得不全力去突破的方向。

此次赴印尼建厂，是海泰新能的市场重心从国内转向海外的标志性事件。“2025年在国际市场，公司将加大对新兴市场的开拓力度，优化出口产品结构，提升国际市场竞争力。”海泰新能在2024年报中说道。

海泰新能在公告中提到，印尼工厂项目锚定目标有两个：一是印尼本地化市场；二是国际市场。

印尼拥有丰富的光照资源，但可再生能源发电只占到14.6%，且仍有2700万人口无法获得电力供应。近年印尼明确到2030年可再生能源占比上升到31%，并于2060年实现净零排放目标。

为此，印尼政府强制要求30%以上的建筑屋顶、25%以上的工商业建筑安装光伏系统。

根据印尼政府发布的国家电力公司PLN的屋顶太阳能系统开发配额，2024-2028年要增加5.75GW的光伏屋顶装机容量。印尼的能源转型对于当地光伏产业而言是个机遇。

除了印尼本地市场，海泰新能表示，印尼工厂还可辐射东南亚和全球市场。

据InfoLinkConsulting数据，截至2024年，整个东南亚地区的光伏需求量约8-12GW，而2025年需求可望增至9-15GW。长期来看，在东南亚各国光伏需求皆持续增长的背景下，2028年有望较2024年成长超过70%。这对海泰新能来说，是个不错的机会。

全球市场，最具吸引力的是以高利润著称的美国。虽然从7月9日后，美国将对印尼光伏产品征收32%的对等税率，但鉴于印尼被豁免201关税，其仍属于东南亚地区的关税洼地。这意味着，海泰新能印尼工厂将来多少会有一些出口美国的机会。

海泰新能印尼工厂规划

此外，印尼工厂可辐射澳大利亚、中东、甚至非洲。

海泰新能在2024年报中表示，“中东、拉美、非洲等新兴市场成为出海新热点，2025年欧洲、美洲装机预计达101.5GW、92.8GW。”这些新兴市场，或许都将是其印尼工厂的销货目的地。

值得一提的是，海泰新能已在荷兰、南非、巴基斯坦等设立营销门店线下营销。

过去，海泰新能凭借相对灵活的代工模式，不求大求稳，在竞争激烈、多番洗牌的光伏行业活了下来。未来，以印尼为基地辐射全球新兴市场的思路，或为公司全球化布局提供新想象空间。

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