光伏行业或进入“反内卷”密集催化期，10月重点关注：（1）四中全会将于10月20-23日召开，会议将审议“十五五”规划建议。多家券商宏观团队预测，“反内卷”或成为“十五五”重要内容，关注可能的政策表态。（2）临近10月中下旬，上市公司三季报将迎来密集披露。7月“反内卷”加码以来，产业链价格均有明显上涨，特别是硅料环节，相关公司三季度业绩或有明显改善。（3）产能兼并重组进展，及产业链价格变化。

震荡市下光伏低估值优势凸显。中证光伏产业指数最新PB处历史49%分位，年初以来涨幅25.6%。估值和股价位置不高，震荡市环境下低估值优势将凸显，短期政策催化密集，或带来上涨机会。中期维度，行业“反内卷”持续稳步推进，景气触底改善，关注配置价值。

截至2025年10月21日 10:28，中证光伏产业指数(931151)强势上涨1.36%，成分股晶盛机电(300316)上涨4.02%，特变电工(600089)上涨3.89%，阳光电源(300274)上涨3.78%，科士达(002518)，横店东磁(002056)等个股跟涨。光伏ETF基金(516180)上涨1.20%，最新价报0.76元。拉长时间看，截至2025年10月20日，光伏ETF基金近1月累计上涨2.59%。

光伏ETF基金紧密跟踪中证光伏产业指数，中证光伏产业指数从主营业务涉及光伏产业链上、中、下游的上市公司证券中，选取不超过50只最具代表性的上市公司证券作为指数样本，以反映光伏产业上市公司证券的整体表现。

数据显示，截至2025年9月30日，中证光伏产业指数(931151)前十大权重股分别为阳光电源(300274)、隆基绿能(601012)、特变电工(600089)、TCL科技(000100)、通威股份(600438)、正泰电器(601877)、晶盛机电(300316)、德业股份(605117)、TCL中环(002129)、捷佳伟创(300724)，前十大权重股合计占比58.02%。

相关产品：光伏ETF基金（516180）；平安中证光伏产业（A：012722；C：012723）

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