证券时报记者 王军

港股市场以“腾笼换鸟”模式进行的资本运作迎来了新案例。

1月20日，创维集团公告，董事会已决议推进公司私有化退市，并同步分拆旗下光伏业务板块创维光伏独立上市。这一“腾笼换鸟”式资本运作，不仅为股东送上了现金礼包和高增长股权，还揭开了传统家电企业向新能源赛道深度转型的战略棋局。

受该消息影响，21日创维集团股价盘中大涨超40%，收盘涨幅也达37.45%，最新收盘价格为7.12港元/股。

根据公告，创维集团此次抛出的“组合拳”，核心在于分拆创维光伏上市与完成创维集团私有化退市同步进行，两者的完成互为条件，并将同日完成。

具体来看，创维光伏上市的主要机制，是以实物分派方式将公司所持有的所有创维光伏股份分派予登记在册的全体股东。与此同时，创维光伏将以介绍方式申请在港交所主板上市。

私有化退市将同步进行。公司计划通过股份回购撤销上市地位，股东可选择每股获得4.03港元现金，或换取1股私有化后的新股份。

在本次股份回购计划实施前，所有登记在册的股东持有的每股创维集团股份将获得约0.37股创维光伏股份。这意味着，股东若选择现金方案，将实现“4.03港元现金+0.37股创维光伏股份”的双重回报。

根据最新估值，截至2025年11月30日，每股创维光伏股份价值在12.90元（14.18港元）至17.26元（18.96港元）之间。0.37股创维光伏股份对应的理论价值为6.13港元。选择现金方案股东的理论总对价约10.16港元，较公告前最后交易日5.18港元/股的收盘价溢价高达96.15%。

业内人士认为，光伏业务作为创维集团近年最亮眼的增长点，独立上市后有望摆脱传统家电母公司的估值束缚，获得更贴近新能源行业的高估值。而集团私有化后，则可减少作为公众公司的信息披露成本与合规压力，提升决策效率，更聚焦于核心业务的战略协同。