央广网北京1月22日消息（记者 齐智颖 实习记者 王彬羽）1月21日晚间，晶科能源（688223.SH）发布2025年业绩预亏公告，该公司预计2025年归母净利润为亏损59亿元-69亿元。预计巨亏的光伏企业不止一家，隆基绿能（601012.SH）、通威股份（600438.SH）、天合光能（688599.SH）、TCL中环（002129.SZ）2025年归母净亏损也均超过50亿元。部分企业因核心原材料价格持续上涨，面临成本压力，盈利空间被压缩。

与此同时，企业也在持续使用创新技术发展其第二增长曲线，奋力摆脱亏损泥淖。马斯克对太空光伏的看好让有创新优势的企业燃起希望。业内人士认为，这或是光伏行业新的应用空间。光伏行业拐点究竟何时才能到来？

降本增效与开拓第二增长曲线并举

这些光伏企业中，晶科能源2025年由盈转亏，通威股份、天合光能等再次出现亏损扩大的状况，隆基绿能、TCL中环、大全能源（688303.SH）、爱旭股份（600732.SH）则出现减亏。

从各家企业的预亏公告可以看出，整个行业仍面临供需关系、低价竞争等挑战。隆基绿能表示，2025年，光伏行业供需错配、低价“内卷式”竞争持续，开工率维持低位，同时国内电力市场化改革不断深入，海外贸易壁垒持续加剧，光伏企业经营环境严峻复杂。

爱旭股份坦承，受行业结构性产能过剩影响，供需失衡状况仍未显著改善，主要产品价格持续处于相对低位。

与此同时，多数企业也明确表示，持续看好光伏行业。通威股份强调，虽然目前行业尚在周期底部，但公司坚信光伏行业拥有发展空间，并持续坚持技术研发，降本增效，做好风险管控；在手现金充裕，能有效应对市场波动。

天合光能则表示，2025年公司加速推动储能业务和系统解决方案业务转型发展，持续加大研发创新投入，储能业务海外市场出货量实现快速增长，市场份额显著提升。公司拥有包括晶体硅电池（HJT等）、钙钛矿叠层电池、III-V族砷化镓多结电池等在内的多元化技术储备，未来将创新技术导入商业航天领域，开创市场化应用新场景，为公司增添新的利润增长点。

“我们认为随着光伏业务回暖以及第二增长极占比提升，辅材龙头企业盈利与营收有望开启反转。”太平洋证券分析师认为，光伏主链承压已经3年多，压力持续向辅材环节传导，以胶膜、银浆环节为例，龙头企业已筹备第二增长极，非光伏业务占比有望提升。

原材料价格持续上涨致成本压力

从财报信息来看，一些光伏企业遭遇一定的成本压力。

天合光能在业绩预告中披露，尽管下半年光伏产品价格在行业反内卷工作推进下逐步提升，然而受硅料、银浆等关键原材料成本快速上涨的影响，公司组件业务全年盈利能力较上年同期有所下滑，2025年度公司经营业绩仍然亏损。

通威股份表示，白银等部分核心原材料价格持续上涨，产品价格同比继续下跌，行业经营压力仍然显著。

隆基绿能坦承，四季度银浆、硅料成本大幅上涨，显著推升了硅片、电池及组件产品成本，使得企业经营进一步承压。

华龙证券分析师认为，银浆在光伏电池非硅成本中占比超50%，银价处于高位且供给端长期弹性有限，叠加光伏对工业用银的占比攀升，正把电池金属化的“少银/去银”从优化项推升为降本生存线。

Wind数据显示，2025年以来，国际现货白银价格从2025年1月1日的28.91美元/盎司上涨至2026年1月20日的95.7美元/盎司，累计涨幅达231%；今年年内涨幅超过30%。

太平洋证券分析师认为，技术迭代是历次新周期的核心主线，随着白银价格快速上涨，各家低银、无银技术储备加速导入量产，降本节奏较快的组件龙头盈利修复有望好于行业盈利修复，重视TOPCon龙头晶科能源低银方案导入、BC龙头隆基绿能无银技术导入。

太空场景或打开光伏行业增长空间

光伏的应用场景不仅在地球，未来也将走向太空。

2025年11月，SpaceX创始人马斯克提出未来每年向太空部署100GW的太阳能AI卫星能源网络的战略规划，同时表示太空光伏能够以最低的成本大规模驱动并运行人工智能。 近期，马斯克再次表示，星舰将具备每年将300-500GW太阳能驱动AI卫星送入轨道的能力；为满足AI用电需求，远期存在月球布置光伏产能的可能性。

随着可回收火箭技术的成熟，航天发射成本大幅下降，逐步打破进入太空的经济壁垒。卫星频轨资源的稀缺性推动各国加速抢占战略资源，全球航天器发射量持续高增。东吴证券研报数据显示，全球航天器发射数自2016年的237颗增至2025年的超4300颗，复合年均增长率达34%。全球卫星在轨工作数已超万颗，备案数量超10万颗，后续发射数有望进一步井喷。

中银证券研报分析认为，马斯克看好光伏作为卫星供能来源，在商业航天发展如火如荼的同时，太空光伏同时具备商业航天、算力中心两大应用场景， 打开光伏应用市场空间。

关于太空光伏技术方案，中银证券分析师表示目前尚未定型，产业链核心壁垒在于渠道：由于现阶段发射火箭数量较少，因此我国太空光伏产业目前处于导入期，所以技术方案并不成熟。砷化镓电池是当前主流工程化方案，但 PERC、 HJT、钙钛矿等技术方案同样具备供能能力。

东吴证券分析师也认为，太空光伏的技术路线尚未收敛，有望持续优化。砷化镓为国内主流技术，效率高、抗辐照具备明显优势；组件效率可达30%以上，但成本高昂，达20-40万元/平，测算约超1000元/w；其高成本和有限供应或制约大规模卫星星座放量。国外如SpaceX火箭运力成本更低，晶硅虽能质比低重量大，但单星成本更优，因此可选低成本P型晶硅路线。钙钛矿电池在轻量化与高能质比、低成本、稳定性等方面具备优势，潜力十足，有望成为太空供电更优方案。

中银证券分析师认为，当前阶段争论技术方案终局的意义不大， 由于太空光伏属于航天应用，实验室条件具备稀缺性， 应当更加关注厂商的真实供货经验以及供货渠道是否稳定。