天风证券指出，电力市场化改革进入攻坚阶段，火电盈利模式正在重构。国家政策明确2026年容量电价回收煤电固定成本的比例提升至不低于50%（每年165元/千瓦），甘肃、云南已明确提升至每年330元/千瓦。2025年发布的政策推动了中长期交易更灵活、更精细，提及分时段交易与连续开市，并表示推动较短周期中长期交易限价与现货交易限价贴近。同时，我国省级电力现货市场已实现基本全覆盖，各区域电力现货价格上下限相对较宽，实际价格具有弹性，火电的调节性价值有望更好地得到体现。成本端，2025年煤价中枢进一步下移，且2026年电煤中长期合同签订履约工作方案中，产地煤长协机制市场化程度提升。此外，火电正逐步由“出量”向“出力”转型，2025年年初以来火电投产量已有显著提高，考虑建设期，火电机组或于2025-2026年迎来投产小高峰。

绿电ETF（159669）跟踪的是绿色电力指数（399438），该指数从A股市场中选取涉及水电、风电、光伏、核电等清洁能源发电业务的上市公司证券作为指数样本，以反映绿色电力相关上市公司证券的整体表现。指数成分股以具备低碳属性的电力企业为主，整体呈现出较强的防御性和稳定的现金流特点。

风险提示：提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供参考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构成投资建议或承诺。提及基金风险收益特征各不相同，敬请投资者仔细阅读基金法律文件，充分了解产品要素、风险等级及收益分配原则，选择与自身风险承受能力匹配的产品，谨慎投资。

每日经济新闻

【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com