今日提示

•国新办1月26日将就2025年商务工作及运行情况举行新闻发布会。

•中国信息通信研究院拟于1月26日召开2026年“星算·智联”太空算力研讨会。

•第19届亚洲金融论坛将于1月26日至27日举行。本届论坛以“变局中协力 新局中多赢”为主题。

•湖南黄金1月26日开市起复牌，披露重组预案。

上证精选

•财政部等拟确定50个城市开展有奖发票试点，进一步提高消费者积极性，激发零售、餐饮、住宿、文化艺术、娱乐、旅游、体育、居民服务业等领域消费潜力。

•公募基金业绩比较基准指引自2026年3月1日起施行，防止基金产品投资“风格漂移”。

•证监会进一步扩大期货市场开放品种范围，新增镍期货、碳酸锂期货等14个品种。

•农业农村部1月23日在京召开种业振兴行动部门工作协调机制会议。会议强调，加快实现种业科技自立自强、种源自主可控。

•2025年，我国批发和零售业增加值14.6万亿元，同比增长5.0%，创历史新高。仓储会员店、无人值守商店零售额保持两位数增长。

•1月23日，生意社硫磺基准价为4160.00元/吨，较本月初的3661.00元/吨上涨了13.63%。

•自然人余韩控制使用67个账户操纵博士眼镜股票，被证监会罚没超10.2亿元。

•深交所对被证监会立案的*ST立方、*ST长药进行重点监控，对异常交易锋龙股份相关投资者采取了暂停交易等自律监管措施。

•据Choice测算，1月14日-1月23日，股票型ETF合计净流出4966.81亿元。

大咖观市

○短期市场将进一步聚焦业绩

近期市场大小盘风格分化加剧，代表大盘蓝筹的指数表现较弱，中小盘指数表现较好。多家研究机构认为，短期市场将进一步聚焦业绩。

中国银河证券认为，近期政策层面的逆周期调节反映出“稳字当头”的信号，旨在夯实市场长期稳健运行基础。短期来看，春季行情有望延续，后续板块轮动上涨概率较大，业绩基本面重要性提升。1月下旬正值上市公司年报、业绩预告集中披露期，投资者可关注业绩线索对结构性行情的指引，高景气赛道与盈利改善细分板块或迎来行情修复。

华金证券认为，宏观经济和企业盈利仍处于修复趋势中，短期市场流动性维持宽松，风险偏好可能进一步上升，春季行情继续进行中，A股有望维持震荡偏强趋势运行。复盘历史，绩优行业的超额收益与春季行情节奏相关性较强，当主线行业出现调整时，绩优行业表现活跃。

东吴证券认为，近两周指数窄幅震荡，预计市场波动率进一步收敛后，指数有望续创年内新高。在业绩验证的关键窗口，叠加成长板块的高景气度与业绩弹性，具备扎实基本面支撑、业绩表现超预期的优质公司，有望跑出超额收益，成为接下来“春季躁动”行情的核心主线。

信达证券认为，随着春季行情演绎进入后半段，产业趋势确定性高且业绩兑现偏强的AI算力、半导体、有色金属有望延续表现。而那些仅基于题材催化、尚未出现明确基本面改善的方向，其股价可能波动加剧。

上证聚焦

○黄金白银均刷新历史新高 铜锡镍大涨

美元走弱助推了金属市场的强势表现，黄金、白银均刷新历史新高。现货白银涨超7%，最高报约103美元/盎司。现货黄金一度上涨1%，最高报约4988美元/盎司。伦铜一度上涨3.4%，达到13187.50美元/吨，接近本月早些时候创下的历史新高。伦锡上涨9.5%。伦镍上涨4.2%。

西南证券金属研究团队建议把握四条主线：一是分母端扩张：黄金中长期看多方向较一致，把握交易节奏，主要关注美联储降息预期和贸易战边际变化。金银比价较高，带来白银上涨动能较大，白银标的也应重点关注。二是分子端改善：2025年氧化铝下跌带来电解铝单位盈利明显改善，吨铝盈利或将继续维持较高位置，但是也应警惕短期需求走弱带来的价格回落，铜铝都是如此。三是稀土等关键优势矿产，稀土、锑、钨板块或有更好表现。四是反内卷带来供给侧的扰动机会，碳酸锂板块周期反转。

相关公司方面，山东黄金持续增储扩产，2023年以来进行了多项股权和探矿权收购，大幅增加了公司的资源储备。兴业银锡旗下银漫矿业为国内最大的白银生产矿山之一，锡精矿产量全国排名第二位，宇邦矿业单体银矿储量排名位列亚洲第一位。

产业情报

○北京商业航天产业高质量发展推进会达成系列成果

1月23日，第三届北京商业航天产业高质量发展推进会在北京经济技术开发区（北京亦庄）举行，会议主题为“聚力赋新 质向空天”。北京市科委、中关村管委会向7家北京市重点实验室授牌，包括低轨星座融合通信与组网技术北京市重点实验室、新型电力系统卫星通导遥算应用技术北京市重点实验室等。北京市经信局发布《北京市关于促进商业卫星遥感数据资源开发利用的若干措施（2026-2030年）》。

中国银河证券认为，商业航天产业方兴未艾，正迈入需求侧与供给侧双向发力的黄金时代。民营火箭公司发展迅速，产业链处于国家航天向商业航天的转变阶段，建议关注结构件供应商。当前低轨卫星主要集中在空间段以及地面段的基础设施建设，短期聚焦卫星制造领域。上中游的分系统及材料端因直接支撑卫星量产，有望率先受益。

相关公司方面，广联航空紧扣商业航天产业发展趋势，结合领域内客户的业务配套需求，已规划在上海进行产业布局，发挥公司与天津跃峰在火箭贮箱及结构件领域的生产优势，发挥协同效应，助力区域商业航天产业发展。华曙高科助力航空航天领域客户持续开展高性能3D打印创新应用，切实有效地解决大尺寸件、超薄壁件、复杂内流道结构、异形结构、精密结构等工件打印，实现过火箭发动机收扩段、推力室、低空飞行器电动转子马达等多场景应用。

○风电装机持续增长 预计今年新增1.2亿千瓦

中国可再生能源学会风能专业委员会秘书长秦海岩24日在2026年中国风能新春茶话会上预测，2026年中国风电新增装机容量约为1.2亿千瓦（120GW）。秦海岩还表示，算力与绿色电力融合是大势所趋，数据中心未来用电需求巨大。2025年中国数据中心数量超过900万架，到2030年中国数据中心数量将超过3300万架，未来5年新增年用电量超过3800亿千瓦时，需要175GW风电装机的发电量。

国盛证券认为，2026-2027年风电需求有望持续高增。风电出力曲线与负荷需求匹配度较高、市场化竞争电价波动性小，“十五五”风电在新能源装机占比有望从25%提升至50%。预计“十五五”风电增量重点向海发展，海风规划有望加速。

相关公司方面，大金重工是海上风电基础结构及塔筒解决方案领域的全球领先企业，预计2025年归母净利润10.5亿元至12亿元，同比增长121.58%至153.23%。德力佳海上大兆瓦齿轮箱业务正处于加速放量的阶段，公司已实现8.5MW至18MW海上大兆瓦齿轮箱的批量交付，产品在实际运行中表现稳定。

公司新闻

○湖南黄金拟通过发行股份方式购买黄金天岳100%股权及中南冶炼100%股权，并募集配套资金。本次交易可能构成重大资产重组。黄金天岳主要从事万古矿区的矿权整合、勘探，以及部分金矿的采选及销售，主要产品为金精矿。中南冶炼主营业务聚焦高砷、高硫等难处理金精矿的专业化冶炼加工。公司股票1月26日开市起复牌。

○紫金矿业旗下巨龙铜矿的二期工程正式建成投产。在现有15万吨/日采选工程基础上，巨龙铜矿将新增生产规模20万吨/日，形成35万吨/日的总生产规模。公告显示，公司全资子公司及控股上市公司藏格矿业合计持有巨龙铜矿80.88%权益，穿透后归属于公司的权益比例为58.16%。

○洛阳钼业通过子公司收购加拿大上市公司Equinox Gold Corp.旗下Aurizona金矿、RDM金矿、Bahia综合矿区100%权益。本次收购已于1月23日完成交割。本次交易涉及的金矿资产合计包含黄金资源量501.3万盎司，黄金储量387.3万盎司。

○永杰新材拟以支付现金方式购买奥科宁克中国持有的奥科宁克秦皇岛100%股权和奥科宁克昆山95%股权，交易对价初步拟定为等值于8890万美元的人民币和等值于9090万美元的人民币，以及贷款偿还金额、出售方享有福特收益份额。本次交易预计构成重大资产重组。

○北汽蓝谷子公司北汽新能源拟投资建设享界超级工厂高端平台车型产业化及产线数智化提升项目，对享界超级工厂关键工艺、设备进行升级，同时开展数智化升级改造，以具备BE22 3.0高端平台车型生产能力。该项目预计总投资19.91亿元。

○华东重机近期收到印度阿达尼（Adani）集团的中标通知书，以及签署了国内几个智能化港口装卸设备项目，境内外项目合计总金额折合人民币约为12.5亿元。公司本次中标项目尚未签署正式合同，若后续顺利签约，该项目预计将于2027年至2029年分批交付。

○新强联预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为7.80亿元至9.20亿元，比上年同期增长1093.07%至1307.21%。

○永创智能预计2025年归母净利润为1.28亿元到1.55亿元，同比增加721.57%到894.86%。

○福达合金预计2025年度实现净利润1亿元至1.46亿元，同比增长119.14%至219.95%。

○美畅股份预计2025年净利润为2.2亿元至2.6亿元，同比增长51.18%至78.67%。

○大华股份披露业绩快报。公司2025年实现营业总收入327.43亿元，同比增长1.75%；实现归属于上市公司股东的净利润38.54亿元，同比增长32.65%；基本每股收益1.18元。

○招金黄金预计2025年实现净利润1.22亿元至1.82亿元，上年同期亏损1.27亿元。

○五矿新能预计2025年实现净利润2.1亿元到2.5亿元，与上年同期（法定披露数据）相比，将实现扭亏为盈。

○首华燃气预计2025年净利润1.5亿元至2亿元，同比扭亏为盈。

资金观潮

○公募新进重仓股聚焦景气度

天相投顾数据显示，在2025年四季度基金新进前50大重仓股中，不少是被数十只基金抱团持有。以港股上市的紫金黄金国际为例，截至2025年底，该公司被52只基金重仓持有。此外，国城矿业被29只基金重仓持有，罗莱生活被25只基金重仓持有，超捷股份被22只基金重仓持有。力星股份、亚翔集成、天际股份、富特科技、致尚科技、佛塑科技等均被10只以上基金重仓。

从公募基金新进重仓股逻辑看，主要围绕社会发展趋势和行业景气度进行布局，商业航天、机器人、AI电力等赛道成为布局重点。国泰价值优选灵活配置混合基金经理郑有为表示，展望2026年一季度，将积极把握春季躁动机会，稳健地配置有色资源品、红利，以及各板块中的稳健低估值龙头。进攻方向聚焦在两大领域：一是泛AI、锂电储能等高景气方向中的高增长个股；二是商业航天、核能以及“反内卷”等强主题方向。

○机构席位净买入三维通信

1月23日交易公开信息显示，三维通信获机构席位净买入3589.75万元，占总成交额比例0.84%。

中国银河证券研报认为，在卫星通信业务方面，公司的海卫通智慧海洋船岸云一体化SeaCube平台已完成多艘船舶的性能验证，正加速在客户群体中推广应用，带动连接船舶设备数量快速增长。公司智慧海洋平台完成多船验证后加速推广，连接设备数量及VSAT渗透率同步提升，将推动高毛利业务利润贡献度显著提高。

○机构席位净买入迈为股份

1月23日交易公开信息显示，迈为股份获机构席位净买入6006.80万元，占总成交额比例2.31%。

华鑫证券研报认为，迈为股份立足真空、激光、精密装备三大关键技术平台，面向太阳能光伏、显示、半导体三大行业。公司紧握电池技术迭代机会，致力于提供异质结、钙钛矿/异质结叠层整体解决方案。公司最新的GW级异质结电池解决方案，通过大片化、薄片化、半片化、微晶化，进一步提升了太阳能电池的转换效率、良率和产能，同时有效降低了客户的生产成本。

○1月23日交易公开信息显示，机构席位净买入金风科技、盛新锂能、捷佳伟创、铜陵有色、潍柴重机等公司。

机构调研

○光力科技表示，2025年7月以来，随着客户提货速度提升，国产半导体机械划片设备已进入满产状态，公司新增订单也在持续增加。公司12寸高精密切割设备8231适用于超薄晶圆，可服务于CPO共封装光学等算力中心数据互联网场景和紧凑型封装的可穿戴设备等领域，8231和应用于高效封装体切割分选的7260均进入客户验证阶段；12英寸激光开槽机和12英寸研磨机也正在客户端验证中，客户反馈良好。

○华阳集团表示，公司HUD（车载抬头显示器）量产规模持续提升，市场地位保持行业领先，截至2025年末，全球累计出货量已超过400万台。随着公司HUD搭载众多车型持续热销，以及更多新项目进入量产阶段，预计公司HUD产品将继续保持高增长态势。此外，公司已推出AI Box产品并最新获得国内知名车企平台型定点项目。该产品能够在端侧进行数据处理，通过“软硬协同+跨域融合”的创新模式，构建AI大模型上车技术路径。