龙头亏损数百亿，2026年还会更难吗？

组件TOP接连涨价，是“虚火”还是“回暖”？

行业大考关乎生死，谁还能留在牌桌之上？

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12月18日，光伏行业年度大会在西安落下帷幕。这场被称为“至暗时刻”的聚会，不仅是对2025年行业困局的复盘，更是对2026转折之年的全面定调。

不同于过去的“野蛮生长”，未来中国光伏将彻底告别“规模崇拜”，开启一场从“拼速度”到“拼质量”的终极自救。

时值2025年岁末，我们特别梳理了光伏行业的四大关键切口：新一轮洗牌何时开启？需求端是增长还是萎缩？价格的底线究竟在哪？光伏还有多少增长空间？

在中国光伏的历史上，洗牌并不陌生。

从2008年的金融危机，到2012年的欧美“双反”，再到2018年的“531”政策……近期又有观点认为，2026年将开启史上最严酷的“第四次洗牌”。

为什么说最严酷？

因为此前三次洗牌都是由外部冲击引起，而这一次，危机来自行业自身。经历过2021年-2023年的暴利狂欢后，中国光伏企业正陷入连续两年的集体亏损。

巨头家底经不经烧？

以通威、隆基、天合、晶澳、晶科、阿特斯为例，翻开六大龙头的联合账本，在属于光伏的暴利时代（2021年-2023年），六家企业合力斩获了1249.49亿元巨额利润；然而，随着2024年寒冬降临，仅七个季度（2024年-2025年Q3），其累计亏损已经达到412.48亿元。

正所谓“三年之功，两载消磨。”

光伏历史上最丰厚的“存粮”，正以肉眼可见的速度被蚕食殆尽。

比断粮更紧迫的，现金流断裂的风险。

据媒体统计，截至今年6月末，140家光伏上市企业总负债规模合计达2.32万亿元，整体资产负债率为63.20%。在加上那些没有上市的、排队上市的、跨界追光的……光伏行业的整体负债很可能已突破30000亿元大关。

行业龙头也不能幸免。

截至2025年上半年，负债规模超过100亿元的企业足有37家。

并不是每家企业账上都有几百亿现金兜底，大批二三线企业已经处在“裸奔”的边缘。

债务是悬顶之剑，需求是活命之源。

明年到底还能装多少？这是所有光伏人都关心的“粮草”问题。

展望前路，有冷水也有热汤。

12月16日，彭博新能源财经（BNEF）在最新报告中预测：2026年全球光伏新增装机预计为649GW，较2025年略有下降。这将是该行业自2000年有记录以来的首次年度萎缩。

衰退主要来自三方挤压：

增长变化：“136号文”彻底改变了博弈规则。光伏发电告别固定收益，全面入市。电价信号的波动，让发电商从“抢装”转向“观望”。国金证券分析师姚遥指出，由于各地市场化电价的不确定性，2026年国内市场可能出现近年来首次负增长，中性预期下装机约225GW，同比下降约21%；

贸易摩擦：随着美国政策走向的不确定性以及西班牙、巴西等成熟市场弃光率的上升，全球增长引擎正陷入低速挡；

周期波动：经过连续两年的抢装高峰，国内电站建设已进入平稳期，消纳压力成为新瓶颈。

火热的逆变器赛道，发展也变得迟缓。

伍德麦肯兹在刚刚发布的2025年报告中预测，全球逆变器市场将连续两年萎缩，2025年下降2%至577GWac，2026年进一步下降9%至523GWac。此次下滑发生在2024年出货量创纪录之后，反映出中国、欧洲和美国等主要地区的市场不确定性。

好在，刚刚召开的2026年全国能源工作会议上，国家能源局明确了年度目标：2026年新增风、光装机200GW以上，这无疑是给市场注入了一剂强心针。

只是热汤虽暖，却难解千渴。

有从业者认为，200GW的目标虽说不少，但在翻倍增长的产能面前，仍显得“杯水车薪”。

虚火还是拐点？

在此背景下，供给侧的“反内卷”治理成了2026年行业能否企稳的关键。

2025光伏行业年度大会上，工信部与行业协会明确了通过产能调控、遏制低价竞争等举措。最显著的信号莫过于“收储平台”的建立。近期，光伏行业协会牵头成立了硅料收储平台，旨在通过市场化手段整合并淘汰落后产能，以此快速降低行业库存。

10月底，大全能源发布了2025年三季度业绩报告。该公司第三季度实现营收17.73亿元，同比增长24.75%，环比增长214.92%；净利润0.73亿元，扣非净利润0.6亿元，同比、环比均扭亏为盈。更重要的是，公司终结了长达两年的现金流失血状态，让行业看到了“终结内卷”的第一缕曙光。

另一边，价格拐点已若隐若现。

上周，隆基、晶澳纷纷传出组件提价3-4分的消息，引发市场一片躁动。刚刚，又传出天合涨价5分，晶科涨价2分的消息……

国金证券姚遥预判，在合理盈利的前提下，2026年组件价格有望回归至0.9元至1元/W的水平。

2026年，光伏还能做吗？

尽管2026年被视为阵痛之年，但站在更长的时间维度上，行业大佬的判断依旧谨慎而乐观。

通威董事局主席刘汉元认为，能源变革是完全确定的现实需求，未来光伏企业的潜力是现在的5-10倍。

支撑这一信心的核心逻辑有三：

其一，中国光伏产能占全球90%以上，且全球GW级市场已从28个增加到40个。即便欧美市场受限，非洲、中东、东南亚等新兴市场正在爆发式增长；

其二，BC技术、N型高效电池、钙钛矿叠层等新一代技术正加速出清落后产能，不达标的P型及低效N型产能将在2026年大规模退场；

其三，国家能源局明确，2026年将启动“人工智能+”能源融合试点，通过智能调控解决消纳痛点。到2030年，我国新能源发电装机比重预计将超过50%，这意味着长期需求空间依然庞大。

结语

综上，2026年不会是光伏行业的终点，而是一个时代的谢幕。

洗牌注定是痛苦的，但正如中国光伏行业协会名誉理事长王勃华所言：“行业阶段性不景气并不意味着行业衰退的开始，在下一轮爆发式需求来临前，行业亟需面向高质量发展进行调整转型，以适配需求。”

对于身处其中的人来说，2026年，最重要的不是跑得快，而是活得久。保持耐心，拥抱技术创新，在这场新能源的马拉松里，终点远比眼前的波折更值得期待。