今年的A股年报季，简直成了一场“比惨大会”。 以前是绩优生抢着发喜报，今年画风突变，一堆公司排队“交白卷”，而且亏损一个比一个吓人。 最扎眼的就是光伏，曾经的赛道王者，如今亏得让人不敢相信。 通威股份，预告去年亏了90到100个亿；隆基绿能，亏60到65亿；TCL中环，亏82到96亿。 光是这三家龙头，加起来就亏掉了超过160亿。 这可不是小打小闹，是整个行业在寒冬里集体打哆嗦。

光伏行业到底怎么了？ 简单说，就是东西太多，卖不动，还拼命降价抢市场。 隆基自己都说，行业开工率低，国内外生意都不好做。 最核心的产品，比如N型电池片，价格一路狂跌。 有家公司叫钧达股份，它的电池片价格从年初的四毛七分钱一瓦，跌到了年底的两毛八，价格差不多被腰斩。 结果就是，销量虽然涨了，但卖得越多，亏得越狠，完全陷入了“内卷”的死循环。

不仅是光伏，很多行业都在经历阵痛。 医药板块里，百克生物预计亏2.2到2.8亿，热景生物亏2.1到2.3亿。 背后是药品集采、医保控费等政策，让整个行业的赚钱逻辑变了。 白酒也不香了，分化严重。 金种子酒直接预告净利润是负的，它的问题在于产品太“低端”，百元以下的酒占大头，而自己推的高端酒又没人认。 同样是酒，头部企业毛利能稳在70%以上，金种子只有42%左右，市场一冷，成本一涨，利润空间瞬间就被压没了。

再看看这份长长的暴雷名单，跌幅夸张得像是编的。 天威视讯，净利润暴降8680%到6340%，亏1.6到2.2亿。 木林森，亏11到15亿。 劲嘉股份，亏2.5到5亿。 这些公司亏损的原因各有各的“不幸”。 天威视讯是老本行有线电视没人看了，新业务又还没赚到钱。 木林森是LED行业全球都不景气，价格销量一起跌，还要为之前收购的公司“填坑”计提减值。 劲嘉股份则和烟草行业的调整、以及自身遇到的一些麻烦事有关。

市场用最直接的方式回应了这些业绩“地雷”。 1月19号一开盘，通威股份的股价就跌超5%，隆基绿能也跌超1%。 有一家叫至纯科技的公司，预告亏损3到4.5亿，消息出来后股票一度跌停。 思林杰在披露亏损后，股价更是出现过一天暴跌超过16%的情况。 投资者正在用脚投票，逃离那些基本面突然恶化的公司。

细看这些暴雷的公司，背后往往有几个共同的“杀手”。 第一个就是产能过剩和价格战，这在光伏和部分化工企业身上特别明显。 第二个是政策调整的冲击，医药、地产产业链感受最深。 第三个是成本居高不下，但产品价格却一直在降，两头挤压，利润就没了踪影。 比如安彩高科，产品售价降了快三成，但原材料成本就是下不来，这生意很难做。

面对巨大的亏损压力，公司老板们也在想办法自救。 最普通的招数就是“节流”和“瘦身”。 曲美家居把闲置的厂房租出去收租金。 交个朋友控股则在公司内部推行各种自动化工具，砍掉不必要的花费。 更狠一点的就是“断臂求生”，卖掉不赚钱的资产。 比如国药现代，干脆把哈森药业51%的股权挂牌出售。 当然，也有公司选择咬牙坚持，把钱猛砸向研发和转型，即使这会让眼前的报表很难看，比如正在全力转向云计算和大模型的用友网络。

截至1月26日的统计，已经发布业绩预告的1165家公司里，业绩能称得上“好”的只有448家，连四成都不到。 而有567家公司预告亏损，其中53家亏超过10亿。 这里头，电气机械（包含光伏）和房地产行业的公司，占了巨亏企业数量的四成多。 目前暂时的“亏损王”是华夏幸福，预计亏损160亿到240亿。 这场业绩暴雷潮，波及的范围之广，程度之深，超出了很多人的预料。