今天分享的是：中邮证券-核电产业报告：全球核电复兴下的4代核电的投资机会

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全球核电复兴与4代核电发展趋势总结

在能源转型的大背景下，电力系统安全成为核心诉求，核能因具备补强电力系统的重要作用，迎来全球范围的复兴浪潮。IAEA已连续5年上调核装机预期，“三倍核能宣言”参与方从22国扩充至33国及多家大型企业，据预测，2050年全球核能装机按政府目标可达1363GW，若计入拟议项目则将达1428GW，核电建设速率持续提升，2050年新增并网速率将是2030年的四倍多。

全球核电发展的确定性不断增强。弃核国家阵营持续缩小，多个国家调整核电政策，转向支持核电发展。同时，众多国家积极推进核电建设，或提升装机目标，或重启停运机组，或延长现有反应堆运行寿命，核电已不再局限于基荷能源，在供热、制氢等多领域的应用逐步拓展，其中核能供热可有效降低碳排放，核能制氢也展现出成本优势。

4代核电是实现全球核能雄心的关键支撑，其核心优势在于固有安全与可持续发展特性。固有安全意味着反应堆在突发故障或自然灾害时，无需外部操作即可依靠自然物理规律趋向安全状态，有效回应了公众对核电安全的关切。可持续性方面，快堆技术可将铀资源利用率从压水堆的0.45%提升至60%-70%，能充分利用此前被视为核废料的U238，使核能资源总量大幅增加，为长期发展提供保障。GIF推荐了气冷快堆、钠冷快堆等6种4代堆型，各具技术特点与应用场景。

从全球发展现状来看，2024年全球核电平均容量因子达83%，延续高稳定性趋势。截至2025年11月底，全球核电在运382GW，在建73GW，压水堆仍是主流，快堆在建项目逐步推进。中国在核电领域成果显著，2023年投运全球首座4代高温气冷堆，2025年钠冷快堆商用堆具备上报条件，全球首个陆上小堆冷试成功。在核岛设备供应方面，上海电气在国和一号、高温气冷堆等领域优势明显，华龙一号和钠冷快堆领域供应商则呈现多元化格局。

美国在快堆领域积极推进，启动先进反应堆建设计划，多座4代核反应堆已动工。4代核电凭借模块化、高安全性等特点，有望在燃煤替代、海外出口等方面实现更大突破，为全球能源转型提供可靠支撑。

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