随着白银价格持续居高不下，光伏银浆已成为光伏组件非硅成本占比第一的核心原料，其市场格局也随行业变革进入深度调整期。近两年，光伏银浆领域并购重组动作频发，行业集中度持续提升，2025年更是迎来海天股份收购贺利氏、帝科股份收购浙江索特这两大重磅并购案。从专利布局到产能扩张，行业竞争日趋白热化。

在这场激烈的市场争夺战中，曾在2024年痛失全球第一宝座的聚和材料，凭借多维度竞争优势逆势突围，有望在2025年重夺王座。

经营稳健：盈利领跑行业，资产规模大增50%

在2025年下半年上游白银价格攀升的背景下，光伏导电浆料行业竞争格局迎来优化契机，聚和科技凭借卓越的运营能力，稳定提升市场份额，经营业绩相对稳健。

2025年度业绩快报显示，聚和材料实现营业收入145.99亿元，同比增加16.91%；实现归属于上市公司股东的净利润4.09亿元，同比减少2.15%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.81亿元，同比减少6.04%。

值得一提的是，在2025年年底，公司总资产为119.8亿元，较报告期初增加50.20%。聚和材料表示，主要原因系2025年营业收入增加，从而导致公司应收款及应收票据增加。

财报数据对比则更能体现聚和材料的竞争优势，在帝科股份、海天股份三家企业中，聚和材料归母净利润超4亿元，盈利规模最大，同比降幅最小。

而从2023—2024年净利润来看，银浆前三企业中，聚和材料的净利润持续领先。

资产负债率更能体现企业的经营稳健，截至2025年前三季度聚和材料资产负债率不到60%，而帝科股份资产负债率则超80%。

在光伏银浆这一技术密集型行业，研发投入是企业保持竞争力的核心支撑。聚和材料高度重视技术研发，2025年前三季度研发投入达5.60亿元，占营业收入比例达5.26%，持续的高研发投入，使其构建了“材料－工艺－设备”全栈自研体系，在核心技术领域形成了难以复制的竞争壁垒。

在技术迭代层面，聚和材料紧跟光伏电池技术升级趋势，在少银化、无银化等降本核心技术，以及BC、HJT、钙钛矿等新一代电池技术领域均保持领先地位。

聚和材料还在铜浆（以铜代银）领域率先突破，成为国内少数实现铜浆小批量供货的企业，在铜粉抗氧化技术上取得关键突破，为光伏行业降本提供了关键解决方案。

出货贴身肉搏：全球榜首之争仅差一线

出货规模与市场份额是衡量光伏银浆企业行业地位的核心指标，从2025年的出货数据来看，聚和材料重返王座的气势已然拉满。

2025年前三季度，聚和材料光伏导电浆料的销量超1450吨，其中第三季度出货量超524吨，环比保持增长。在市场份额方面，聚和材料综合市占率已接近35%。

（注：帝科股份第三季度出货量统计已包含浙江索特9月份出货）

作为聚和材料重夺王座的核心对手，帝科股份在2024年以微弱优势登顶全球光伏银浆出货榜首。2025年，这场贴身肉搏愈演愈烈：公开数据显示，帝科股份前三季度银浆出货1337吨，聚和材料全年目标2000吨，当前二者差距约600吨，胜负在一线之间。

帝科股份通过并购浙江索特进一步加码战力：浙江索特1—9月出货约540吨，单季出货量约180吨；帝科股份单季出货约400吨，两者合并体量已逼近600吨，形成强力合围之势。

全年冲刺阶段，双方咬分极紧，这场出货榜首争夺战，最终或是聚和险胜、帝科惜败。

值得关注的是，二者竞争已不再局限于光伏银浆赛道，而是延伸至半导体领域。

聚和材料选择向上游半导体核心材料突破。公司于2025年9月公告，拟收购SK Enpulse的空白掩模业务，切入半导体“卡脖子”材料领域。此举不仅填补了国内相关技术空白，其光伏银浆领域的纳米分散技术还可迁移至空白掩模遮光层制备，形成技术协同。

帝科股份则选择在半导体产业链进行纵深整合。公司在半导体封装浆料已实现突破的基础上，于2025年10月拟收购江苏晶凯控股权，进一步完善其在存储芯片领域的布局。此次收购与此前收购的因梦控股形成协同，构建了从芯片应用到封测的一体化产业链闭环。

综上，聚和材料正凭借其外延并购，加速向平台化材料企业转型；而帝科股份则通过内部研发与产业整合，深化其在半导体封装与存储领域的布局。未来，随着两家企业在半导体领域的布局逐步落地，竞争将迈入更广阔的赛道。

( 来源: 北极星太阳能光伏网（独家） 作者: 燕七 )