4月9日，A股市场震荡回调，电力板块受挫。截至14:08，电力ETF汇添富（516370）午后跌幅收窄，跌0.83%。

电力ETF汇添富（516370）标的指数成分股多数回调，永泰能源跌超2%，三峡能源、川投能源跌超1%，长江电力、中国核电等回调，国电电力等逆势微涨。

【电力ETF汇添富（516370）标的指数前十大成分股】

截至14:09，成分股仅做展示使用，不构成投资建议。

消息面上，近日，有关部门发布《2026年中央财政预算》及配套文件《关于2026年中央国有资本经营预算的说明》（简称《预算说明》），其中明确电力等资源型企业按照税后利润的35%上缴所得，上缴比例较去年提升15pcts。

中信证券火线点评，集团上缴比例提升，有望推动旗下上市公司提高分红。电力央企下属上市平台当前的分红比例普遍高于本次政策要求的35%，部分电力龙头分红率长期超过50%，考虑上市平台普遍为央企核心资产和利润来源，集团上缴比例上升所带来的资金需求，有望推动旗下上市平台相应提高分红比例，部分盈利能力稳定、自由现金流规模突出的电力上市平台，后续有望进一步提升分红比例，这将进一步强化电力行业的红利属性，提升股息率在行业投资中的重要性。（来源于中信证券20260408《公用环保｜电力央企利润上缴提升，红利策略受益》）

据悉，电力ETF汇添富（516370）标的指数当前股息率为2.46%，为高股息典型代表之一。此外，电力ETF汇添富（516370）标的指数全面涵盖“火水风光核”五大类发电企业，将充分受益于“能源安全+AI催化”双重机会共振下的配置机遇。

【火电：中东冲突影响油气供应，多国重启或延长煤电使用】

国盛证券指出，受中东冲突影响，2026年3月国际动力煤价大涨24.55%，为2022年5月冲突以来近四年最高单月涨幅。路孚特(Refinitiv)数据显示，3月ICE纽卡斯尔煤价一度达148.6美元/吨，3月31日收于146.5美元/吨，虽斋节后小幅回落，但能源价格联动上涨已推动全球市场转向煤炭，多国重启或延长煤电使用。

油价、气价大幅上涨驱动煤价上行。自2月底起，国际油价几近翻倍、LNG价格跃升近1.8倍，霍尔木兹海峡扰动推升油价破百美元/桶，天然气涨幅更甚，全球市场因能源替代效应转向煤炭，带动煤价大涨；3月31日油气煤价同步回落，反映市场对冲突缓和的乐观预期。

多国能源政策向煤电倾斜。印度、日韩及整个东南亚地区正动用煤炭储备；美国暂停部分燃煤电厂退役；意大利议会批准将煤电退出时间从2026年推迟至2038年，以应对能源成本上涨，相关调整已提交议会审议；罗马表示，如果天然气价格持续上涨，可能不得不重新使用煤炭发电，欧洲能源安全优先级抬升。（来源于国盛证券20260407《中东冲突扰动能源市场，国际动力煤价创近四年单月最大涨幅》）

【水电：业绩展望稳健增长】

长江证券认为，水电业绩展望稳健增长，电价波动压制核电表现在来水同比改善以及前期高位蓄能释放的带动下，1-2 月水电发电量实现1560 亿千瓦时，同比提升6.8%。展望来看，3 月三峡出库流量均值7896 立方米/秒，同比增长22.99%，预计一季度水电电量保持稳健增长。电价方面，虽然2026 年部分水电电价受到火电市场化电价下降的联动影响，但考虑到影响面有限且电量的稳健增长，预计一季度水电业绩同步保持稳健增长。（来源于长江证券20260407《电力行业2026一季报前瞻：盈利普遍受限电价压力 电量主导水电展望稳健》）

【风电：“双海”战略驱动高景气，盈利修复与结构升级共振】

东吴证券表示，国内海风深远海规划落地在即，2026年海风装机有望同增30%+。欧洲受能源安全驱动，海风拍卖及FID持续高景气，同时英国取消风电零部件关税直接利好中国出海链。国内新兴市场陆风成长性强，风机出口容量同比增近50%，带来显著增量。陆风风机价格企稳反弹，我们预计2026年制造板块盈利迎拐点。

【光伏：供给侧拐点已至，太空光伏拓宽需求】

供给侧拐点已至，太空光伏拓宽需求。政策引导“反内卷”加速落后产能出清，各环节全面停止扩张。2026年Q1组件价格已现反弹，产业链盈利承压触底后逐步修复。“十五五”期间装机目标明确，商业航天低轨卫星加速部署使太空光伏具备千亿级市场弹性空间，太空算力更有望带来数万亿级市场规模。（来源于东吴证券20260409《深度：电新行业：储能、锂电、海风高景气，长期配置价值凸显》）

【核电：重启“业绩成长+估值提升”双击】

华泰证券认为，基本面方面，新五年规划内核电有望迎来量价双击。2022年我国核电审批进入新常态，预示着2026年开始投产步入高速增长期，测算中核与广核新五年规划内权益装机增速分别为11%和13%。煤价和碳价的上涨可能催化电价拐点，且辽宁/广西的机制电价试点先后落地，表明政策托底核电盈利的态度。2026年若试点全国推广，两家公司盈利有7%-43%的修复空间；假设煤价中枢上移150元/吨，或对应电价5-6分/度的上涨，有望带来公司业绩30%-40%的向上弹性。

估值方面，表观ROE被压制，机制电价或投产提速迎来估值提升。哪怕在电价持续下降的2023-25年，核电站层面的ROE也几乎没有低于过15%，不输三大水电龙头。5年以上的项目建设期导致核电上市公司层面既没有体现增量利润的成长性，整体ROE还被新项目的前期成本和费用压制，并未体现核电站真实的高盈利。机制电价的落地或明显增强资本市场对核电盈利稳定性的信心，2026年开始的投产提速也会进一步缓解在建项目的摊薄压力，从而带来盈利和估值的双提升。（来源于华泰证券20260409《公用事业：核电重启“业绩成长+估值提升”双击》）

【100%纯血电力指数：长期表现更优】

1、100%聚焦电力产业，“火水风核光”机会不错过：

电力ETF汇添富（516370）跟踪复制中证电力公用事业指数，100%聚焦国内电力产业龙头，高纯“电力”，不含杂质，指数兼具成长性、强护城河、及高政策契合度！

数据按中证四级行业分类，截至2026/3/30

2、电力指数长短期表现更优

近6个月、近1年、近3年，电力指数收益均优于同类！

数据截至2026/3/30

聚焦“100%纯血电力”的电力ETF汇添富（516370）聚焦高纯“电力”，不含杂质，指数兼具成长性、强护城河、及高政策契合度！不仅是地缘冲突下保障能源安全的稳定器，更是AI颠覆趋势下的“重资产、低淘汰率的”HALO资产。在算电协同、容量电价等重磅政策催化下，板块有望迎来量价齐升配置机遇。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本材料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。电力ETF汇添富标的指数（中证全指电力公用事业指数）2021-2025年涨跌幅分别为42.52%、-16.39%、-0.98%、11.86%、-1.28%，数据来自Wind，指数过往表现不预示未来。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则。以上基金均属于较高风险等级(R4)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为进取型(C4)及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。投资者在申购/赎回ETF基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过0.30%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。其他基金的销售费用请参见相应基金的招募说明书、产品资料概要等法律文件。

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