央广网北京5月8日消息（记者李硕）据中央广播电视总台经济之声《交易实况》报道，2025年年报、2026年一季报发布收官，从业绩角度看，传统能源和新能源，谁更值得关注？具体的细分领域如何配置？经济之声推出融媒体直播《财报会说话》，主持人王强对话华夏基金高级策略分析师计晟灵。

王强：传统能源和新能源分别该如何关注、如何做仓位配比？

计晟灵：仓位配比其实没有统一标准。从我们机构投资者的角度，更看重新质生产力方向，因此整体会更偏好新能源，这是长期产业发展主线。

至于传统能源有没有配置价值、应该配置多少，其实见仁见智。

国内电力发展在经历2021年行业探索后，方向已经十分明确：大力发展新能源，但并不会彻底摒弃传统能源。火电在我国长期能源结构里，依旧是至关重要的组成部分。火电最大优势是调峰能力极强，而新能源调峰能力偏弱，风力、光照无法人为调控，但火电厂可以灵活调整出力负荷。

从中长期来看，传统火电在我国电力及能源体系中的地位依然举足轻重。我的观点是——新能源是我国能源结构转型的长期发展方向，但传统能源在国内能源格局中，短期内很难被完全替代，仍然具备自身的竞争优势和配置价值。

王强：目前新能源整体处在什么位置？新能源是否已经基本走出底部区间？

计晟灵：是否已经完全走出底部，市场看法并不统一。先说新能源汽车，去年行业出口量同比增长近100%，今年年初虽有小幅回落，但后续整体趋势没有大问题。新能源汽车细分赛道，可以说已经走出底部，开启二次增长曲线。

但光伏板块是否真正走出底部，还需要进一步商榷。从财报数据来看，去年光伏企业并未实现整体扭亏为盈，多数企业只是亏损幅度有所收窄。

王强：该如何判断光伏后续走势，出现哪些信号，就能基本确认行业底部已经形成？

计晟灵：最直观理想的信号，就是光伏上市企业实现全年扭亏为盈，这是最明确的基本面拐点。但往往等到业绩正式落地兑现时，股价行情早已提前反应。所以我们更需要捕捉一些前置领先信号。

首要的前瞻信号就是订单拐点。业绩数据存在滞后性，而订单和出货数据可以提前观察，比如光伏出货量同比、环比的边际改善趋势，通过行业调研和公开数据都可以跟踪捕捉。

除此之外，还要关注欧美及东南亚部分国家的能源结构转型规划。如果地缘冲突持续发酵，后续油价仍有冲高可能，能源价格上行会持续推高企业经营成本、居民用电及交通出行成本，各国推进能源结构转型的意愿和需求会进一步提升。这类外部环境与政策层面的变化，同样是判断光伏行业迎来底部拐点的重要参考信号。