继去年华电新能上市、电投产融重组，市值相继破千亿后，大唐发电在近期连涨，成为目前大唐集团旗下唯一一家市值破千亿的上市公司。

5月8日，A股电力板块表现活跃，大唐发电实现连续第三个交易日涨停，股价报收5.54元，涨幅9.92%，总市值达到1025亿元。5月11日早间，大唐发电开盘再涨停，实现“四连板”，股价报6.09元，涨幅9.93%，市值进一步攀升至1127亿元。

从多维信息来看，支撑大唐发电这一轮上涨的，远不止“夏炒电”的季节性因素那么简单。

PART 01

盈利能力企稳

在近三年的时间里，大唐发电盈利能力实现“三连跳”：2025年，大唐发电归属于上市公司股东的净利润达73.86亿元，较2024年的45.06亿元增长63.91%，而2023年净利润仅为13.67亿元。

翻看近几年的业绩轨迹，这一转变尤为明显——2023年前，大唐发电曾深陷巨额亏损泥潭，年度亏损规模一度高达数十亿元，彼时高企的煤价将火电企业的利润空间挤压到极限。而2023年的扭亏、2024年的回暖、2025年的爆发，是大唐发电盈利能力实现“三连跳”的关键三年。

2023年，大唐发电处于盈利低谷，彼时煤电板块亏损，靠着水电、风电等板块利润才实现正利润。2024年大唐发电开始逆转，当年，大唐发电煤机板块扭亏为盈，实现利润总额25.67亿元；风电板块利润小幅下滑，但水电、光伏板块利润都有大幅增长，整体净利润达45.06亿元。2025年大唐发电迎来了一次真正的爆发，煤价下行、煤机板块利润总额翻倍，从25.67亿元增长至56.25亿元，燃机、水电、风电、光伏板块利润总额也都实现了上涨。

如今，各板块稳定出力，成了大唐发电业绩翻盘的重要支撑。2026年一季度，对比同类型的华能国际、华电国际、大唐发电和国电电力4家业绩，仅大唐发电实现了营、利双增——实现营业收入302.71亿元，同比增长0.22%；实现净利润28.93亿元，同比增长29.26%。

PART 02

转型跃上新高度

如果说煤价下行是业绩爆发的“短期催化剂”，那么低碳清洁能源转型的加速推进，则是大唐发电价值重估的“长期基本面”。

2025年，大唐发电新增清洁能源装机5120.854MW，清洁能源装机容量合计达37058.081MW，约占总装机容量的42.99%，较上年提升2.62个百分点。

具体来看，截至2025年末，大唐发电总装机容量86192.081MW。其中，煤电装机49134MW、占比约57.01%，气电装机9479.38MW、占比约11.00%，主要集中在京津冀、东南沿海区域；水电装机9204.73MW、占比约10.68%，项目大多位于西南地区；风电装机11196.89MW、占比约12.99%，光伏装机容量装机7177.081、占比约8.33%，主要分布在全国各资源富集区域。大唐发电已有效构建起“绿色低碳、多能互补、高效协同”的能源发展格局。

此外，吕四港2×100万千瓦扩建项目、大唐潮州电厂5-6号机组项目、大渡河长河坝水电站水光互补项目丹巴光伏电站、大唐七台河罗泉20万千瓦风电项目、大唐江西抚州电厂2×100万千瓦扩建工程、顺平县35万千瓦光伏项目均属大唐发电重要在建项目。

PART 03

“算电协同”打开新叙事

资本市场将目光投向大唐发电，除了业绩亮眼的基本面，还有一重全新的投资叙事——“算电协同”。

从政策层面看，算力与电力协同已被纳入国家能源局新型电力系统试点方向，明确要求在国家算力枢纽节点和青海、新疆、黑龙江等能源资源条件好的地区，协同规划布局算力与电力项目。同时，国家发改委、国家数据局、国家能源局联合印发了《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》，明确要求实施一批算力与电力协同项目。近期，国家能源局会同国家发展改革委、工业和信息化部、国家数据局印发的《关于促进人工智能与能源双向赋能的行动方案》挂网，再度将“算电协同”推向政策焦点。

从企业层面看，五一期间，我国首个大规模算电协同绿电直供项目——大唐中卫新能源项目投运的相关报道刷屏式传播，该项目由大唐集团旗下另一家港股上市公司“大唐新能源”投资运营。多家央媒集中报道，让大唐“算力+绿电”的组合走进大众视野。

“算电协同”旨在通过算力基础设施与电力系统实现深度融合让算力负荷和电力供应双向互动、优化配置。从产业链上看，上游是风电、光伏等清洁能源基地，中游是算力园区和储能系统，下游则是执行海量数据处理的数据中心和各类算力应用。因此，在资本市场，“算电协同”概念大致分为项目运营、绿电供给、IDC算力、电网调度、储能配套五大类，产业链公司包括大唐发电、协鑫能科、金开新能、中国能建等。大唐发电作为“算电协同”概念的龙头企业，正在这一轮新叙事中占据有利位置。

PART 04

“千亿市值俱乐部”

随着大唐发电的“跻身”，如今，五大发电集团在资本市场的“千亿市值俱乐部”中，均拥有了各自的代表性选手。

重组而来的国家能源集团是绝对的“王者”。旗下拥有中国神华、龙源电力两大千亿市值上市公司。中国神华以煤炭称霸，凭借“煤电化运一体化”的完整产业链撑起稳定而庞大的利润基本盘，市值逼近万亿元。龙源电力则是我国最早开发风电的公司，作为A+H两地上市的新能源龙头，A股市值约1488亿元，凭借先发优势和稳定的成长逻辑持续获得资金青睐。此外，国电电力也曾站上过千亿台阶，如今在900亿关口徘徊。

华能集团是五大发电集团中最早实现千亿上市公司突破的央企。自上世纪90年代末华能国际美股、港股、A股相继上市以来，这家老牌电力巨头长期扮演着五大电力领头羊的角色。如今，华能国际仍是传统火电央企中的标杆之一，截至5月11日总市值为1174亿元。更值得注意的是，集团旗下的华能水电同样稳居千亿阵营，同期市值约1809亿元，其主营业务围绕澜沧江流域的水电及新能源发电开发运营展开。

华电集团凭借着新能源赛道的高估值溢价，实现了“一步跨越式”的千亿突破。2025年7月，华电新能成功在上交所主板挂牌上市，成为2023年“827新政”以来A股最大规模的IPO项目之一，上市首日股价大涨超126%，总市值一举突破2900亿元大关，也成为华电集团首家市值破千亿的企业。华电集团此举没有沿着“老路”等待传统火电业务的价值修复，而是直接选择了“一步上位”，以一场高规格的新能源IPO，让自家集团的面貌在资本市场上一夜刷新。

国家电投的千亿路径则更多是“资产重组整合”的范本来定义的。2025年12月底，国家电投集团将核电运营资产平台“电投核能”注入上市公司电投产融，完成重大资产重组。这次重组后，上市公司总股本由53.83亿股大幅增加至173.73亿股，总市值从350亿元跃升至超1100亿元，从此标志着国家电投集团成功建成千亿市值核电上市公司。

在五大发电集团旗下主流上市平台中，大唐发电曾长期处于市值低位区间。但这一次的走势变化极其迅猛，连续的涨停板让大唐发电股价累计涨幅超过46%，AH股总市值一举突破千亿，并站稳脚跟。

值得注意的是，五大发电集团的千亿路径虽各不相同，但这一刻，赛道格局已经重新收紧——每家集团都手握至少一家千亿市值上市公司。资本市场正在用真金白银，对一众传统电力央企投出信心票。

放眼五大发电集团整体，大唐发电的资产总额、净利润都不顶尖，PE等估值指标在大型电力央企中也不算很突出。但站在行业格局的角度，是一个清晰的信号正在被释放：当能源革命叠加AI算力革命，资本市场不再只盯着“谁是第一”，而是开始认真审视每一家完成业绩反转、加速低碳转型、拥抱新叙事的传统电力央企。

千亿市值，不是终点，而是新的起点。

来源：北极星电力网 作者：铮铮