截至2026年5月22日收盘，中煤能源(601898)报收于15.58元，下跌4.3%，换手率0.51%，成交量47.11万手，成交额7.4亿元。

当日关注点

• 来自交易信息汇总：5月22日主力资金净流出4908.07万元，散户资金净流入7961.27万元。
• 来自机构调研要点：公司预计“十五五”期间年均资本开支为150-200亿元，重点推进“液态阳光”及煤电一体化项目。
• 来自机构调研要点：公司预计2026年煤炭价格中枢较去年有所上升，受供应增量有限与国际能源价格高位支撑。
• 来自机构调研要点：“液态阳光”项目吨甲醇成本约3000元，未来主要面向航运等绿色燃料需求企业销售。

5月22日主力资金净流出4908.07万元，占总成交额6.63%；游资资金净流出3053.2万元，占总成交额4.12%；散户资金净流入7961.27万元，占总成交额10.75%。

机构调研要点

• 公司预计“十五五”期间年均资本开支规模为150-200亿元，将在图克区域重点推进“液态阳光”项目、乌审旗图克煤电一体化项目及部分氢氨醇项目。
• 近年来，公司通过产能核增和新矿投产，年度煤炭产能已稳定在1.7亿吨左右；受地质条件变化、生产接续安排等因素影响，月度产量有所波动，年度产量预计保持基本稳定；后续随着里必煤矿、苇子沟煤矿等项目投产，煤炭产能将相应增长。
• 大海则煤矿、苇子沟煤矿已分别获批400万吨/年、60万吨/年储备产能，公司将结合新建煤矿实际情况积极申请储备产能。
• 受国内供应增量有限、用能需求增加、国际能源价格高位等因素影响，国内煤价中枢上涨；综合供需因素判断，预计2026年煤炭价格中枢较去年有所上升。
• 2026年以来煤化工业务盈利状况逐步改善；长期发展方向为“高端化、多元化、低碳化”，推动“煤-电-化-新”全产业链协同发展。
• 鄂能化公司化工用煤内供比例维持在85%-90%，阶段性可达100%。
• “液态阳光”项目可研报告中吨甲醇成本约为3000元，实际成本随原料价格变动；公司将落实降本增效措施；产品主要面向航运等需绿色燃料的企业。
• 地缘冲突背景下，出于能源安全考量，部分符合条件的煤化工项目审批可能提速；公司将持续跟踪政策动向。
• 公司关注煤制油技术进展，目前尚无具体工作计划。
• 尿素产品主要通过贸易商销往东北等农业用肥区域；聚烯烃产品主要通过贸易商销往下游包装与农膜市场；两类产品的成本随煤炭等原材料价格波动。
• 化工项目在装置运营、设备管理、人员操作能力具备条件下，可通过延长生产周期、缩短检修时间等方式实现实际产量超过设计产能。
• 当前甲醇制烯烃装置运行稳定，产品单耗合理；升级至三代DMTO需系统性改造，公司暂无相关计划。
• 西北项目选址具备充足水源保障；鄂尔多斯区域矿井水涌出量大，公司建设矿井水处理系统，实现合规排放与循环利用；目前化工用水以处理后矿井水为主，新鲜水需求较低。
• 年度维持性资本开支约为60-70亿元；公司设定投资项目基准收益率标准：煤炭项目资本金税后内部收益率为10%，煤化工为9.6%，火电为8%，新能源与绿色氢氨为6%，战略性项目不低于融资成本及5年期国债利率，确保投资回报科学合理。

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