5月10日，印度总理莫迪在一场公开集会上向14亿多国民发出节约呼吁，表示希望大家减少汽油和柴油消费，并控制自身黄金消费。为了节能而抑制消费，可见中东局势之变化对印度经济的传导效应已让印度政府承压加剧。

印度85%的燃油需求依赖进口，日均原油进口量约550万桶。中东冲突爆发之前，印度约50%的原油、60%的液化天然气以及绝大多数液化石油气都需经霍尔木兹海峡运抵国内。冲突爆发后，霍尔木兹海峡封锁，国际原油价格随即暴涨，不少国家的原油供应链受波及。印度每日有约300万桶原油供应受到影响。更严重的是，印度迟迟找不到“替代路线”。印度石油部长普里虽对外称目前有70%的原油通过非霍尔木兹航线运输，但代价是航线绕行非洲、运输周期延长15天至20天，运费和保险成本显著抬升，这并非长久方案。此外，美国允许各国购买俄罗斯原油的豁免权已于4月11日到期，印度又失去一个重要的稳定供应来源，可谓是雪上加霜。

能源价格高企与进口结构刚性叠加，使印度的外部账户表现正迅速下滑。2025至2026财年（2025年4月1日至2026年3月31日）印度货物贸易逆差超过3300亿美元，较上一财年的2800亿美元大幅攀升。其中，原油及石油产品占进口总额的22%，金银商品占近11%。

外汇持续外流，卢比汇率表现惨淡。中东冲突爆发以来，印卢比对美元累计下跌5.5%，成为今年迄今亚洲表现最差的主要货币之一。5月18日，印卢比对美元汇率盘中跌至96.18，连续第五个交易日刷新历史低点。

为此，印度政府紧急打出一套“组合拳”，希望尽快遏制资本外流和外汇消耗。继5月13日将黄金、白银进口关税由6%大幅上调至15%后，印度又将银条由“自由进口”调整为“受限进口”，并对黄金设立进口权限门槛：单次进口超100公斤须获授权，且许可发放与企业出口额挂钩。与此同时，印度政府时隔4年首次上调汽油与柴油零售价格；印度央行则在外汇市场高频干预，并提议下调境外投资者投资印度债券的税费以吸引外资。

这一系列举措收效与争议并存。在诸多政策的大力调控下，4月份印度黄金进口量已降至近30年来最低水平，对当下市场起到了一定的稳固作用。然而，业内人士警告称，印度正在让市场化改革倒退，因为提高进口关税的举动偏离了经济自由化改革方向，最后会导致政策导向与实际需求错配，最明显的例子就是国内外金价差被人为拉大，而后黄金走私等灰色市场或将重新活跃起来，最终反而削弱“政府之手”的权威。

对印度而言，国内产业结构升级本就是一项长久大计，其在外部冲击面前的脆弱性问题依旧制约经济发展。印度呼吁民众“勒紧裤腰带”，的确是在复杂局势下的无奈之举，同时也意味着这个南亚大国经济韧性面临重大考验。（经济日报记者 施普皓）