连日来，“南北方降雨同步上线”“地球或将迎超级厄尔尼诺现象”等话题频频刷屏。

一片高温呼声中，电力和煤炭板块成了市场宠儿？新京报贝壳财经记者梳理发现，今年以来，电力板块、煤炭板块虽未如科技板块亮眼，但上涨势头同样乐观，电力股精选指数年内均超12%，央企煤炭指数涨超7%；相比之下，家电指数年内则出现逾9%的下跌。

不过，从个股来看，电力板块分化较大，105只电力概念股中，近七成呈现上涨状态。其中，华电辽能涨近500%，豫能控股涨超280%，华电能源、大唐发电紧随其后，分别涨逾220%、130%。相比之下，十余只个股跌超10%，其中，世茂能源、百通能源分别跌超25%、30%。

这场气象界的风暴，如今已悄然席卷至金融圈：厄尔尼诺将如何扰动A股板块轮动？可能带来哪些投资机会，投资者又该如何借道ETF捕捉这轮“天气行情”？

厄尔尼诺是赤道中东太平洋海温异常增暖引发的自然现象，平均每2至7年发生一次，每次持续约9至12个月。

从对我国的影响来看，厄尔尼诺当年冬季，北方地区容易出现暖冬；厄尔尼诺次年夏季，长江流域和江南地区容易出现洪涝；厄尔尼诺当年或次年夏季，东北地区易出现低温。

从宏观影响来看，厄尔尼诺主要通过高温、强降雨对宏观经济运行造成影响。华创证券指出，该气象的影响主要体现在三方面：食品价格可能阶段性抬升；经济数据可能出现月度波动；电力需求加大。

具体来看，厄尔尼诺往往伴随高温天气，居民和商业空调用电上升，局部地区高峰时段供需可能偏紧。其中，2016年6月时，城乡居民用电量同比为5.4%，7月进入高温天气，7-9月用电量分别升至9.6%、19.9%、24.9%。

从A股板块影响来看，华福证券认为，厄尔尼诺对全球气候影响广泛，传导至电力、农产品、矿区生产、防汛、航运等多方面，建议关注电力、煤炭、电网、棕榈油、天然橡胶、白糖、扰动矿产、防汛建材、航运等投资机会。

华福证券认为，需要关注资源国会否因为本国供给受到极端天气影响而限制对外出口，进一步放大价格波动。

中信证券称，在厄尔尼诺事件有望形成的背景下，全国大部地区气温偏高概率提升，高温天气有望对饮料需求形成催化；同时考虑2025年下半年行业受现制茶饮分流等因素影响、基数相对较低，饮料企业旺季销售表现值得期待。

华福证券梳理发现，厄尔尼诺期间的申万行业表现有着比较清晰的厄尔尼诺线索：在当年Q2-Q3，在高温影响下的公用事业、家用电器、煤炭有一定表现；次年Q1-Q2，厄尔尼诺的滞后性传导至农业、食品饮料等消费领域。

国泰海通则将厄尔尼诺对资产的影响沿“定价权”划分为两大类：一是全球定价资产——白糖、棕榈油、天然橡胶等农产品，产区集中于东南亚和南美，干旱或洪涝直接冲击供给端，推动全球涨价。2015-2016年超强厄尔尼诺期间，白糖和棕榈油等农产品期货涨幅较大。不过，A股目前没有对应的单一品种ETF，投资者主要通过期货或产业链个股参与该类资产的投资。

二是国内定价资产——电力、煤炭、家电等，国内极端高温导致用电量激增，对电力、煤炭、家电（空调）等需求爆发，各板块盈利改善，且已有对应的ETF可以直接配置。

值得注意的是，有色金属既跟随全球有色金属商品进行全球定价，其上市公司也在A股市场接受国内定价。

复盘三次厄尔尼诺周期，国泰海通发现，各板块表现存在一定规律，其中从电力来说，存在较为典型的“买预期、卖事实”。确认前3个月（提前期）均上涨，但进入实际高温期后涨幅收窄甚至下跌。

煤炭则出现提前期分化明显，2009年大涨，2023年下跌，说明厄尔尼诺并非单一影响因素。

从家电来说，三次区间收益均为正且平均收益率最高，但背后核心驱动是市场流动性和政策补贴等，高温空调需求只是锦上添花。

实际上，三轮周期中，每一次板块的大幅走强或走弱，背后都有远超天气因素的宏观力量。弱市中天气因素无法走出独立上涨行情。

国泰海通建议，重点关注煤炭ETF和电力ETF。本轮煤炭的逻辑不仅是天气，5月下旬以来，复产进度远低于预期；供给端实质性收缩，叠加需求端AI算力用电增长与厄尔尼诺高温用电的双重提升，形成典型的供需双击。中证煤炭指数当前股息率超过4%，在无风险利率下行的环境中具备较强的安全垫。

从电力ETF来看，国泰海通称，AI算力对用电需求的持续性拉动叠加厄尔尼诺高温，居民用电量同比预计增长6%-10%。电力板块兼具红利属性与科技资金外溢的承接功能。但历史上“买预期，卖事实”特征明确，节奏把握是关键，若高温兑现后仍无新催化，需警惕获利了结。